Más de 50 términos de inversión en valor explicados en español con ejemplos prácticos. Desde ratios de valoración hasta conceptos estratégicos de cartera.
Mide la volatilidad de una acción relativa al mercado. Beta > 1: la acción amplifica los movimientos del mercado (más volátil). Beta < 1: la acción es menos volátil. Beta negativa: la acción tiende a moverse en dirección contraria al mercado. Los inversores value suelen ignorar la beta, considerando la volatilidad como oportunidad, no como riesgo.
Inversiones en activos fijos como maquinaria, inmuebles o tecnología necesarios para mantener o expandir el negocio. Un capex bajo relativo a los ingresos (negocio "light in assets") permite mayor generación de FCF. Ejemplos de bajo capex: empresas de software, gestoras de activos.
La tasa de crecimiento anualizado del beneficio por acción. Un crecimiento sostenido del EPS entre el 10-15% anual durante 5-10 años es señal de un negocio de calidad con ventajas competitivas. Se puede medir a 5 y 10 años para evaluar la consistencia.
La tasa de crecimiento anual compuesta representa el crecimiento "suavizado" de una variable (ingresos, EPS, precio) durante un período de tiempo. Es más representativa que la media aritmética porque refleja el efecto del interés compuesto. ValueRadar usa el CAGR a 5 y 10 años para evaluar la trayectoria de cada empresa.
Tasa de variación anual de las ventas o ingresos totales de la empresa. El crecimiento de ingresos es un prerequisito para el crecimiento sostenido del EPS. ValueRadar verifica que las empresas hayan crecido sus ingresos en los últimos 5 años como condición para el veredicto OPPORTUNITY.
Valor total de mercado de todas las acciones de una empresa: precio × número de acciones. Se usa para clasificar empresas: Large Cap (+10.000M€), Mid Cap (2.000-10.000M€), Small Cap (<2.000M€). No debe confundirse con el valor empresarial (EV), que incluye la deuda.
El CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) o Shiller PE usa el promedio de beneficios reales de los últimos 10 años para calcular el PER. Al suavizar ciclos económicos, es un indicador más fiable de valoración del mercado que el PER simple. Históricamente, un CAPE por encima de 30 ha precedido períodos de bajos retornos futuros.
Fluctuaciones periódicas de la actividad económica: expansión, pico, contracción y valle. Los negocios cíclicos (industriales, automóviles, commodities) son muy sensibles al ciclo. Los defensivos (consumo básico, salud, utilities) son menos sensibles. Los value investors prefieren negocios menos cíclicos o con ventajas que sobrevivan varios ciclos.
El método de flujos de caja descontados valora una empresa proyectando sus flujos de caja futuros y descontándolos al presente usando una tasa de descuento (WACC). Es el método de valoración fundamental por excelencia — el valor de un negocio es la suma de todos sus FCF futuros descontados. Muy sensible a los inputs.
En lugar de estimar el valor futuro, el DCF inverso calcula qué tasa de crecimiento está implícita en el precio actual de mercado. Si el mercado descuenta un crecimiento del 20% anual durante 10 años para justificar el precio actual, cualquier desaceleración puede provocar caídas significativas.
Deuda total menos el efectivo y equivalentes disponibles. Una empresa con más efectivo que deuda tiene "caja neta" (deuda neta negativa), lo que reduce el riesgo financiero. Muchos inversores value prefieren negocios con deuda neta inferior a 2-3 veces el EBITDA.
Mide cuántos años de generación de EBITDA necesitaría la empresa para cancelar su deuda neta. Un ratio inferior a 2x se considera conservador; por encima de 4-5x empieza a ser arriesgado, especialmente en entornos de tipos de interés altos.
Distribución de parte del beneficio neto a los accionistas. Se expresa como importe por acción o como rentabilidad por dividendo (dividend yield = dividendo / precio). Un dividendo creciente y sostenible durante décadas es señal de salud financiera; un yield excesivamente alto puede ser una trampa (dividend trap).
Estrategia de distribución del capital entre distintos activos, sectores o geografías para reducir el riesgo específico. Warren Buffett distingue entre diversificación (apropiada para quien no sabe lo que hace) y concentración (apropiada para quien conoce en profundidad lo que compra). Los mejores inversores value suelen mantener 10-25 posiciones.
Compara el valor empresarial (capitalización + deuda neta) con el EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). Es más robusto que el PER porque neutraliza diferencias en deuda y contabilidad entre empresas. Preferido para comparar empresas del mismo sector.
Ejemplo: Una empresa con EV de 10.000M€ y EBITDA de 1.000M€ tiene un EV/EBITDA de 10x.
El valor empresarial o EV representa el coste teórico de adquirir toda la empresa: capitalización de mercado + deuda neta (deuda – efectivo). Es una medida más completa que la capitalización bursátil para comparar empresas con diferentes estructuras de capital.
Beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Aproxima el flujo de caja operativo del negocio. Es ampliamente usado para comparar empresas entre sectores y países, aunque los inversores value prefieren el flujo de caja libre por ser menos manipulable.
Un negocio tiene efecto red cuando se vuelve más valioso cuantos más usuarios tiene. Visa es más valiosa porque la aceptan millones de comercios; los comercios la aceptan porque la usan millones de consumidores. El efecto red es uno de los moats más poderosos y difíciles de replicar.
Ejemplo: Ejemplos: Visa, Mastercard, Meta, LinkedIn, Booking.
Beneficio por acción: el beneficio neto dividido entre el número de acciones en circulación. Es la métrica más básica de rentabilidad por acción. El EPS diluido incluye acciones derivadas de opciones y convertibles, siendo más conservador.
El FCF es el efectivo que genera un negocio después de cubrir las inversiones necesarias para mantener o ampliar su base de activos (capex). Es la métrica preferida de Warren Buffett: "el dueño gana" es el FCF. Un FCF creciente y consistente es el sello distintivo de un gran negocio.
Ejemplo: Si una empresa genera 1.000M€ de caja operativa y gasta 200M€ en capex, el FCF es 800M€.
El período de tiempo durante el cual el inversor planea mantener una inversión. En value investing, un horizonte largo (5-10+ años) es fundamental: el mercado es impredecible a corto plazo pero tiende a reflejar el valor real a largo plazo. "Nuestro período de tenencia favorito es para siempre." — Warren Buffett.
El interés compuesto es el mecanismo por el cual los rendimientos pasados generan nuevos rendimientos. Einstein lo llamó "la octava maravilla del mundo". A largo plazo, el efecto compuesto puede multiplicar espectacularmente el capital: 10.000€ al 10% anual durante 30 años se convierten en ~175.000€.
Ventas totales divididas entre las acciones en circulación. Permite comparar el crecimiento de ingresos ajustado por las diluciones de capital. Útil para detectar si el crecimiento de ingresos es real o se diluye por nuevas emisiones de acciones.
Pérdida de poder adquisitivo del dinero en el tiempo. Las empresas con poder de fijación de precios (pricing power) — como marcas de lujo o monopolios regulados — pueden trasladar la inflación al consumidor protegiendo sus márgenes. Las empresas con costes fijos altos y precios regulados son más vulnerables.
Porcentaje de ingresos que queda tras restar el coste directo de los productos/servicios vendidos. Un margen bruto alto (>50%) suele indicar una ventaja competitiva en precios o un modelo de negocio escalable. Las empresas de software SaaS suelen tener márgenes brutos del 70-80%.
Porcentaje de ingresos que queda como beneficio operativo, antes de impuestos e intereses. Refleja la eficiencia real del negocio. Un margen operativo superior al 15% suele ser señal de un negocio de calidad.
Porcentaje de los ingresos totales que se convierte en beneficio neto después de todos los gastos, intereses e impuestos. Es el indicador final de rentabilidad. Una tendencia al alza en el margen neto indica mejora en la eficiencia o poder de precios.
Concepto central del value investing introducido por Benjamin Graham: comprar una acción con un descuento significativo (generalmente 30-50%) respecto a su valor intrínseco estimado. El margen de seguridad protege al inversor de errores de estimación y eventos inesperados. "La regla número uno es no perder dinero." — Warren Buffett.
Término popularizado por Warren Buffett para describir las ventajas competitivas duraderas que protegen a una empresa de la competencia, como un foso medieval protege un castillo. Un moat puede ser: efecto red (Visa), costes de cambio (Microsoft Office), activos intangibles (marcas de lujo), escala de costes (Costco) o ventaja regulatoria (aeropuertos).
La media del precio de cierre mensual durante los últimos 50 meses (~4 años). Es el indicador de referencia de ValueRadar: históricamente, comprar cuando el precio cotiza cerca o por debajo de su MA50M ha ofrecido mejores puntos de entrada a largo plazo. No es una señal mecánica sino un marco de referencia histórico.
Negocios que cobran una pequeña comisión sobre cada transacción o actividad que pasa por su infraestructura, como un peaje de autopista. Son negocios excepcionales: no asumen riesgo en las transacciones, tienen costes marginales casi nulos y crecen con el volumen económico global. Ejemplos: Visa, Mastercard, S&P Global, Moody's.
Métrica clave para empresas SaaS: mide cuánto ingreso se retiene de los clientes existentes tras un año, incluyendo expansiones, reducciones y cancelaciones. Un NRR >100% significa que los clientes existentes gastan cada vez más — la empresa crece incluso sin adquirir nuevos clientes.
El ratio precio-beneficio indica cuántas veces el mercado paga los beneficios anuales de una empresa. Un PER de 20 significa que el mercado paga 20 veces el beneficio neto. Un PER más bajo respecto a sus comparables puede señalar infravaloración.
Ejemplo: Si una empresa gana 5€ por acción y cotiza a 100€, su PER es 20.
El PEG ajusta el PER por la tasa de crecimiento esperada de los beneficios. Un PEG inferior a 1 suele indicar que la empresa está infravalorada respecto a su crecimiento. Es especialmente útil para empresas de crecimiento donde el PER aislado puede ser engañoso.
Ejemplo: PER 30 con crecimiento esperado del 30% → PEG = 1.0 (valoración justa).
Compara la capitalización bursátil con el flujo de caja libre generado. Muchos inversores value lo prefieren al PER porque el FCF es más difícil de manipular contablemente. Un P/FCF bajo puede indicar una empresa que genera mucho efectivo relativo a su precio.
Compara el precio de mercado con el valor contable (activos – pasivos) por acción. Benjamin Graham lo usaba como referencia clave: un P/B inferior a 1.5 era señal de posible infravaloración. Más relevante en banca y seguros que en empresas tecnológicas.
Compara la capitalización bursátil con los ingresos anuales. Útil para empresas sin beneficios o en fase de crecimiento. Un P/S bajo puede indicar infravaloración, pero no tiene en cuenta la rentabilidad.
Porcentaje del beneficio neto destinado al pago de dividendos. Un payout del 40-60% suele ser sostenible. Un payout superior al 80-90% puede indicar que el dividendo está en riesgo si el negocio deteriora. Lo más relevante es evaluar el payout sobre el FCF, no sobre el beneficio neto.
La determinación de cuánto capital asignar a cada idea de inversión. Los inversores value suelen asignar más peso a sus ideas de mayor convicción. Una regla habitual: el tamaño de posición debería ser proporcional al margen de seguridad y a la convicción en el análisis.
El retorno sobre el capital invertido mide qué tan eficientemente una empresa usa su capital para generar beneficios. Se calcula como NOPAT / Capital Invertido. Un ROIC consistentemente superior al 15% durante varios años es señal de una ventaja competitiva duradera (moat).
Ejemplo: Una empresa con ROIC del 25% genera 25 céntimos de beneficio por cada euro invertido en el negocio.
El retorno sobre el capital propio mide el beneficio neto en relación al patrimonio neto de los accionistas. Un ROE superior al 15% suele considerarse bueno. A diferencia del ROIC, puede distorsionarse con mucha deuda — por eso el ROIC es más fiable para evaluar la calidad del negocio.
El retorno sobre activos mide cuánto beneficio genera la empresa en relación a sus activos totales. Útil para comparar empresas intensivas en activos del mismo sector. En banca y seguros es un indicador clave de eficiencia.
Cuando una empresa compra sus propias acciones en el mercado, reduce el número de acciones en circulación, aumentando el EPS y el BPA. Es una forma de retribuir al accionista eficiente fiscalmente (vs dividendos). Warren Buffett considera las recompras inteligentes la señal de que la dirección actúa en favor del accionista.
Proceso periódico de ajustar los pesos de los activos de la cartera para mantener la asignación objetivo. Puede dispararse por tiempo (trimestral, anual) o por desviación (cuando un activo supera/cae un porcentaje del objetivo). El rebalanceo obliga a vender caro y comprar barato de forma sistemática.
El alpha mide el rendimiento de una inversión o cartera por encima (o por debajo) de su benchmark de referencia. Un alpha positivo significa que el inversor ha superado al mercado ajustando por el riesgo asumido. Batir al S&P 500 de forma consistente a largo plazo es extremadamente difícil.
Período de contracción económica sostenida (generalmente dos trimestres consecutivos de PIB negativo). Para el inversor value, las recesiones son oportunidades: los negocios de calidad con balances sólidos sobreviven y, a menudo, ganan cuota de mercado mientras competidores más débiles sucumben.
Alegoría de Benjamin Graham sobre la psicología bursátil: imagina que tienes un socio (el mercado) que cada día te ofrece un precio diferente por comprar o vender tu participación en un negocio. A veces es eufórico y ofrece precios irracionales; otras, es pesimista y vende a precios de ganga. El inversor inteligente usa al Sr. Mercado, no se deja guiar por él.
Modelo de negocio en el que el software se distribuye como servicio de suscripción en la nube, en lugar de venderse como licencia perpetua. Las empresas SaaS tienen ingresos recurrentes predecibles (ARR/MRR), bajos costes de replicación y altos márgenes brutos (70-80%). Ejemplos en ValueRadar: Microsoft, Salesforce, ServiceNow.
Índice bursátil que agrupa las 500 mayores empresas cotizadas de Estados Unidos por capitalización. Es el benchmark de referencia del mercado americano. Históricamente ha rentado un ~10% anual en términos nominales y ~7% real antes de impuestos durante los últimos 100 años.
El precio del dinero en el tiempo. Los tipos de interés afectan a la valoración de todas las acciones: tipos altos elevan el WACC y reducen el valor presente de los FCF futuros (especialmente para empresas de crecimiento). Tipos bajos favorecen valoraciones más altas. La relación es inversa.
El valor intrínseco es el valor real de un negocio basado en sus fundamentales: flujos de caja, activos y perspectivas de crecimiento. Benjamin Graham y Warren Buffett lo definen como el valor presente de todos los flujos de caja que generará la empresa durante su vida útil. El objetivo del value investor es comprar por debajo de este valor.
Características estructurales que permiten a una empresa ganar más que sus competidores de forma sostenible. Los 5 tipos principales: economías de escala, efecto red, activos intangibles (marcas, patentes, licencias), costes de cambio y ventaja de acceso a recursos escasos.
El valor contable o patrimonio neto de la empresa: activos totales menos pasivos totales. Representa el valor teórico que recibirían los accionistas si la empresa liquidase todos sus activos y pagase todas sus deudas. Benjamin Graham usaba el Book Value como referencia de valoración.
El WACC es la tasa de descuento que refleja el coste de los recursos usados por la empresa (deuda + capital propio). Se usa en el DCF: cuanto mayor el WACC, menor el valor presente de los FCF futuros y más exigente la valoración.
ValueRadar analiza más de 68 empresas con todos estos métricas. Comprueba qué empresas están infravaloradas hoy.